거래소 시스템 오류: 중간가 호가와 기존 로직의 충돌 사태

2025년 3월 18일, 한국거래소에서 주식 거래가 갑작스럽게 중단되는 사태가 발생했습니다. 오전 11시 37분부터 약 7분간 코스피 시장 전체의 매매 체결이 지연되며, 투자자와 증권사 모두 혼란에 빠졌습니다. 이는 2005년 한국거래소 통합 이후 정규 장중에 모든 종목의 거래가 멈춘 첫 사례로 기록됩니다. 문제의 중심에는 최근 도입된 대체거래소 넥스트레이드와 함께 등장한 중간가 호가 제도가 자리 잡고 있습니다. 한국거래소는 이번 장애의 원인을 중간가 호가와 기존 시스템 간 충돌로 지목하며, 동양철관이라는 특정 종목에서 비롯된 오류가 전체 시장에 영향을 미쳤다고 밝혔습니다.

이번 사건은 단순한 기술적 오류를 넘어, 새로운 제도의 안정성과 시장 신뢰도에 대한 논란을 불러일으켰습니다. 거래소는 투자자들에게 사과문을 발표하며 시스템 복구와 재발 방지를 약속했지만, 투자자들 사이에서는 불안과 불만이 커져가는 모습입니다. 이 글에서는 이번 전산장애의 배경과 원인을 살펴보고, 중간가 호가라는 새로운 제도가 시장에 어떤 변화를 가져왔는지 알아보겠습니다.

중간가 호가는 대체거래소 넥스트레이드가 2025년 3월 4일 출범하면서 도입한 새로운 주문 방식입니다. 이 제도는 최우선 매수 호가와 최우선 매도 호가의 중간 가격으로 주문을 체결하는 구조를 가지고 있습니다. 예를 들어, 최우선 매수 호가가 5100원이고 최우선 매도 호가가 5120원이라면, 중간가 호가는 5110원으로 자동 설정됩니다. 이는 투자자들에게 더 세밀한 가격대를 제공하며, 시장 변동성을 줄이고 유동성을 높이려는 취지에서 설계되었습니다.

특히 대량 매매를 진행하는 기관 투자자들에게 유리한 방식으로 평가됩니다. 중간가 호가를 활용하면 대규모 주문이 시장 가격에 급격한 영향을 미치는 것을 방지할 수 있기 때문입니다. 반면, 개인 투자자 입장에서는 최우선 매수 호가보다 높은 가격에 매도하거나 최우선 매도 호가보다 낮은 가격에 매수할 기회를 얻을 수 있습니다. 넥스트레이드 출범 초기에는 이러한 혁신적인 변화가 투자 환경을 개선할 것이라는 기대가 컸습니다. 그러나 이번 전산장애를 통해 이 제도의 기술적 안정성이 도마 위에 오르게 되었습니다.

이번 전산장애의 시작은 동양철관이라는 종목에서 비롯되었습니다. 한국거래소에 따르면, 동양철관의 매매 체결 과정에서 자전거래 방지 조건과 중간가 호가가 충돌하면서 시스템 오류가 발생했습니다. 자전거래 방지 조건은 동일한 거래 ID로 매수와 매도 주문이 동시에 들어올 경우 상호 체결을 막는 장치입니다. 이 경우 한쪽 호가가 효력을 잃게 되는데, 동양철관 거래에서는 중간가 호가와 일반 호가만 남는 상황이 만들어졌습니다.

문제는 중간가 호가의 특성에 있었습니다. 주가가 2000원 미만인 종목의 경우 호가 단위가 1원으로 설정되는데, 중간가 호가는 0.5원 단위로 계산됩니다. 동양철관은 장애 발생 직전 1028원에 거래되고 있었고, 중간가 호가가 0.5원 단위로 절사되면서 수량 계산에 오류가 발생했습니다. 시스템은 이를 인지하고 동양철관이 포함된 코스피 주식군 전체의 거래를 중단시켰습니다. 결과적으로 오전 11시 37분부터 11시 44분까지 약 7분간 시장이 멈췄으며, 동양철관은 이후 오후 12시 5분까지 거래 정지 상태가 이어졌습니다.

중간가 호가는 넥스트레이드 출범과 함께 도입되었지만, 한국거래소의 기존 매매 체결 로직과 완벽히 조화를 이루지 못한 것으로 보입니다. 자전거래 방지 조건은 오랜 시간 시장의 공정성을 유지하기 위해 사용된 기능입니다. 반면, 중간가 호가는 새로운 시장 환경에 적응하기 위한 실험적 요소로 추가되었습니다. 두 시스템 간의 상호작용을 충분히 검토하지 않은 상태에서 통합이 이루어지면서 이번 사태가 발생한 것으로 분석됩니다.

특히, 중간가 호가의 가격 절사 방식이 기존 로직과 맞물리며 예상 체결 수량과 실제 체결 수량 간 괴리를 일으켰습니다. 이는 단순한 소프트웨어 오류가 아니라, 새로운 제도와 기존 인프라 간의 근본적인 설계 차이를 보여줍니다. 한국거래소는 이번 장애를 계기로 시스템 점검을 강화하고, 넥스트레이드와의 협력을 통해 매주 주말 모니터링을 진행하겠다고 밝혔습니다. 그러나 이미 발생한 신뢰 손상을 회복하려면 시간이 필요해 보입니다.

이번 전산장애는 투자자들에게 직접적인 불편을 초래했습니다. 7분간의 거래 중단은 단기 매매를 주로 하는 투자자들에게는 치명적인 타격이 될 수 있습니다. 주문 체결이 지연되며 손실을 입거나 기회를 놓친 사례가 적지 않았을 가능성이 높습니다. 동양철관의 경우 거래 정지가 오후 3시까지 이어지며 해당 종목에 투자한 이들은 불확실성 속에서 대기해야 했습니다.

시장 전체적으로도 이번 사건은 신뢰도에 영향을 미쳤습니다. 한국거래소는 오랜 기간 안정적인 운영으로 평가받아 왔지만, 이번 사태로 기술적 취약성이 노출되었습니다. 특히 대체거래소의 도입이라는 큰 변화를 앞두고 발생한 문제인 만큼, 투자자들 사이에서 새로운 제도에 대한 회의적인 시각이 확산될 가능성이 있습니다. 거래소는 투자자 불편에 대해 사과하며 재발 방지 대책을 마련하겠다고 밝혔지만, 구체적인 개선 방안이 제시되지 않은 점은 아쉬움으로 남습니다.

넥스트레이드는 한국거래소의 독점 체제를 깨고 등장한 최초의 대체거래소로, 2025년 3월 4일 공식 출범했습니다. 중간가 호가와 스톱지정가 호가라는 새로운 주문 방식을 도입하며 투자자들에게 다양한 선택지를 제공하려 했습니다. 출범 초기에는 낮은 수수료와 혁신적인 기능으로 긍정적인 반응을 얻었으나, 이번 전산장애로 인해 그 안정성이 의심받고 있습니다.

넥스트레이드와 한국거래소는 중간가 호가의 운영 방식을 두고 사전에 협의했어야 했습니다. 그러나 양측의 매매 체결 데이터가 통합되지 않고 별도로 관리되면서, 이번 사태와 같은 충돌이 예견된 측면이 있습니다. 넥스트레이드는 투자자 편의성을 높이기 위해 한국거래소와의 정보 공유를 제안했으나, 거래소 측은 시장 혼란을 우려하며 이를 거부한 바 있습니다. 결과적으로 두 거래소의 상이한 접근법이 이번 문제의 단초를 제공한 것으로 보입니다.

한국거래소는 이번 전산장애를 계기로 시스템 안정화에 힘쓰겠다고 밝혔습니다. 구체적으로, 중간가 호가와 기존 로직 간의 충돌 가능성을 점검하고, 유사 사례를 방지하기 위한 합동 점검을 계획하고 있습니다. 또한, 투자자 피해를 최소화하기 위해 장애 발생 시 신속한 대응 체계를 구축하겠다는 방침입니다. 동양철관의 거래는 오후 3시에 재개되었으며, 이후 정상적으로 운영되고 있습니다.

앞으로 중간가 호가 제도는 시장에 긍정적인 변화를 가져올 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 이를 안정적으로 운영하려면 기술적 기반과 제도적 조율이 필수적입니다. 이번 사태는 새로운 시스템 도입 시 철저한 사전 검증의 중요성을 다시 한번 일깨워줍니다. 투자자들은 거래소의 후속 조치를 지켜보며, 시장이 안정세를 되찾기를 기대하고 있습니다.