파월의 안정 노력에도 불구… 미국 경제에 드리운 ‘R의 공포’

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장은 최근 경제 불안을 잠재우기 위해 여러 차례 발언과 정책을 통해 시장에 긍정적인 신호를 보냈습니다. 2025년 초, 금리 조정 가능성을 언급하며 투자자들의 불안 심리를 다독이는 데 주력했으나, 그의 노력에도 불구하고 미국 내에서 경기 침체에 대한 우려가 다시 고개를 들고 있습니다. 이는 단순히 일시적인 시장 변동성을 넘어, 근본적인 경제 구조와 정책 방향에 대한 의문으로 이어지고 있습니다. 특히, 파월이 강조한 데이터 기반 접근법은 과거 인플레이션 대응에서 늦장 대응 논란을 낳은 바 있어, 이번에도 시장의 신뢰를 온전히 회복하지 못한 모습입니다.

미국 경제는 지난해 말까지만 해도 견고한 성장세를 보이며 세계 경제를 이끄는 중심축으로 평가받았습니다. 그러나 최근 들어 주요 지표들이 흔들리며 투자자와 전문가들 사이에서 불안감이 커지고 있습니다. 파월은 금리 동결과 점진적인 인하 가능성을 시사하며 연착륙을 목표로 삼았지만, 시장은 이를 선제적 대응이 아닌 사후 처방으로 받아들이는 분위기가 감지됩니다.

‘R의 공포’는 영어 단어 ‘Recession(경기 침체)’의 첫 글자를 따서 만들어진 표현으로, 경제가 성장에서 후퇴로 전환되는 상황을 뜻합니다. 이는 실업률 상승, 소비 위축, 기업 투자 감소 등으로 이어질 수 있으며, 미국뿐 아니라 전 세계 경제에 파급 효과를 미칠 수 있는 중대한 문제로 여겨집니다. 2025년 3월 현재, 이 용어는 미국 경제를 둘러싼 불확실성을 상징하는 키워드로 자리 잡았습니다.

글로벌 투자은행인 골드만삭스와 JP모건은 최근 보고서를 통해 미국의 경기 침체 확률이 지난해 말 대비 두 배 가까이 증가했다고 경고했습니다. 이들은 트럼프 정부의 정책 기조 변화와 보호주의 강화가 주요 원인 중 하나로 작용하고 있다고 분석합니다. 특히, 관세 확대와 공급망 재편이 기업 비용을 증가시키며 경제 성장의 발목을 잡을 가능성을 지적했습니다.

2025년 1월 20일 출범한 트럼프 2기 행정부는 보호주의 통상정책을 더욱 강화할 것으로 보입니다. 공화당이 상·하원을 모두 장악한 이른바 ‘레드 스윕(Red Sweep)’ 상황은 트럼프의 정책이 의회에서 큰 저항 없이 추진될 수 있는 환경을 조성했습니다. 이는 관세 인상과 같은 강경한 경제 조치가 현실화될 가능성을 높이며, 기업과 투자자들에게 새로운 도전 과제를 제시합니다.

트럼프 대통령의 정책은 과거에도 예측 불가능한 행보로 시장에 혼란을 일으킨 바 있습니다. 이번에도 그의 갈지자 행보는 미국 경제의 안정성을 위협하는 요인으로 작용하고 있습니다. 예를 들어, 주요 교역국에 대한 관세 부과는 단기적으로 미국 내 물가를 상승시키고, 장기적으로는 글로벌 무역 질서를 흔들며 경기 둔화로 이어질 수 있습니다. 전문가들은 이러한 불확실성이 ‘R의 공포’를 키우는 핵심 요소 중 하나라고 입을 모읍니다.

최근 발표된 미국 경제 지표는 엇갈린 신호를 보내고 있습니다. 2024년 7월 실업률은 4.3%로 상승하며 2021년 10월 이후 최고치를 기록했고, 비농업 부문 고용 증가 폭은 시장 예상치를 밑돌았습니다. 반면, 소매 판매와 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 예상보다 양호한 수치를 보이며 침체 우려를 다소 완화시키는 모습입니다. 이러한 상충되는 데이터는 투자자들에게 혼란을 주며, 파월의 정책 방향에 대한 신뢰를 시험하는 계기가 되고 있습니다.

골드만삭스는 미국 경제가 2025년 내 경기 침체에 빠질 확률을 30%로 추정하며, 이는 이전 전망치인 15%에서 크게 높아진 수치입니다. JP모건 역시 비슷한 전망을 내놓으며, 보호주의 정책과 금리 변동성이 경제에 미치는 영향을 면밀히 주시해야 한다고 강조했습니다. 이처럼 주요 기관의 분석은 현재 상황이 결코 낙관적이지 않음을 보여줍니다.

파월 의장은 과거 2021년 인플레이션을 ‘일시적’으로 판단하며 금리 인상을 늦춘 전력이 있습니다. 이로 인해 2022년 급격한 금리 인상이 불가피해졌고, 이후 ‘뒷북 대응’이라는 비판을 받았습니다. 2025년 현재, 그는 다시 한번 데이터에 의존한 신중한 접근법을 고수하고 있지만, 시장은 이를 두고 선제적 대응 부족으로 해석하는 경향이 있습니다.

연방준비제도는 금리 인하 시기를 놓고 고심 중입니다. 금리를 너무 일찍 내리면 인플레이션 재발 위험이 있고, 너무 늦게 내리면 경기 침체를 가속화할 수 있습니다. 파월은 이러한 딜레마 속에서 균형을 찾으려 노력하고 있으나, 그의 발언만으로는 시장의 불안을 완전히 해소하기 어려운 상황입니다.

미국 경제의 침체는 전 세계에 파장을 일으킬 가능성이 높습니다. 한국을 비롯한 수출 의존도가 높은 국가들은 미국의 소비 위축과 관세 정책 강화로 큰 타격을 받을 수 있습니다. 특히, 반도체와 자동차 산업은 미국 시장 의존도가 크기 때문에, 경기 둔화가 현실화되면 국내 기업들의 실적에도 직접적인 영향을 미칠 전망입니다.

또한, 미국 달러 강세와 금리 변동은 신흥국들의 자본 유출을 가속화하며 글로벌 금융 시장의 불안정성을 키울 수 있습니다. 세계은행은 이미 2024년 말 보고서를 통해 전 세계가 동시다발적인 긴축 정책으로 인해 침체 국면에 접어들 가능성을 경고한 바 있습니다. 이러한 맥락에서 미국의 경제 상황은 단일 국가의 문제를 넘어 전 지구적 이슈로 확대되고 있습니다.

전문가들은 2025년 하반기가 미국 경제의 향방을 가늠할 중요한 시기가 될 것으로 보고 있습니다. 트럼프 정부의 정책이 본격적으로 실행に移되면 그 여파가 경제 지표에 반영될 것이기 때문입니다. 만약 관세 인상과 공급망 재편이 예상보다 큰 충격을 준다면, 연방준비제도는 금리 인하 속도를 높일 가능성이 있습니다.

투자자와 기업은 불확실성에 대비한 전략을 마련해야 합니다. 안전 자산으로의 이동이나 필수재 중심의 포트폴리오 조정이 하나의 방법이 될 수 있습니다. 또한, 정부와 금융 당국은 시장의 신뢰를 회복하기 위해 명확한 정책 방향을 제시하며, 필요 시 신속한 대응에 나서야 합니다. ‘R의 공포’가 현실로 다가오지 않기를 바라지만, 그 가능성을 배제할 수 없는 지금, 철저한 준비가 무엇보다 중요합니다.