교보생명과 어피니티, 7년 분쟁 끝에 지분 매각으로 화해

교보생명과 글로벌 사모펀드 어피니티에쿼티파트너스(이하 어피니티)를 비롯한 재무적 투자자들 간의 오랜 갈등이 최근 지분 매각을 통해 마무리되었습니다. 7년간 이어진 풋옵션 분쟁은 양측의 협상 끝에 합리적인 가격으로 타결되었으며, 이는 교보생명뿐만 아니라 금융업계 전반에 중요한 변화를 예고합니다. 이번 글에서는 분쟁의 배경과 해결 과정, 그리고 앞으로의 전망을 자세히 살펴보겠습니다.

교보생명과 어피니티 간의 갈등은 2012년으로 거슬러 올라갑니다. 당시 어피니티 컨소시엄은 교보생명 지분 24%를 1조 2,000억 원에 인수하며 대주주로 참여했습니다. 이 컨소시엄에는 어피니티 외에도 싱가포르투자청(GIC), IMM PE, EQT 등이 포함되어 있었습니다. 계약 조건에 따르면, 교보생명이 2015년 9월까지 기업공개(IPO)를 완료하지 못할 경우, 투자자들은 풋옵션(특정 가격에 주식을 매도할 권리)을 행사할 수 있었습니다. 그러나 IPO가 무산되자, 2018년 어피니티 측은 주당 41만 원에 풋옵션을 행사했지만, 신창재 회장은 이를 과도하다며 거부하면서 분쟁이 본격화되었습니다.

이 과정에서 양측은 가격 책정에 있어 큰 입장 차이를 보였습니다. 어피니티는 높은 가치를 주장하며 투자 회수를 요구했으나, 교보생명 측은 시장 상황과 기업 가치를 고려할 때 현실적인 수준이 아니라고 맞섰습니다. 이는 법적 공방으로 이어졌고, 국제상업회의소(ICC) 중재를 비롯한 여러 절차가 진행되며 갈등은 장기화되었습니다.

2025년 3월 7일, 교보생명은 어피니티와 GIC가 보유했던 지분 전량을 매각했다고 발표했습니다. 어피니티는 9.05%, GIC는 4.50%의 지분을 각각 신한투자증권과 SBI그룹 등 금융사에 넘겼습니다. 거래 가격은 주당 23만 4,000원으로, 이는 2012년 초기 투자 가격인 24만 5,000원보다 다소 낮은 수준입니다. 그러나 투자자들이 그간 배당으로 상당 부분을 회수했다는 점을 감안하면 손실을 본 거래는 아니라는 평가가 나옵니다.

이번 합의는 어피니티의 새로운 리더십 아래 양측이 지속적으로 소통하며 원만한 결론을 도출한 결과로 보입니다. 조대규 교보생명 대표는 “주주 간 대화와 협의를 통해 시장에서 납득할 만한 가격으로 타결된 점을 긍정적으로 평가한다”며, 이번 일이 교보생명의 미래 전략에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 특히, 신한투자증권과 SBI그룹이 지분을 인수하며 새로운 파트너로 등장한 점도 주목할 만합니다.

이번 지분 매각으로 인해 2012년 교보생명 지분 인수를 위해 구성된 어피니티 컨소시엄은 사실상 해체 수순을 밟게 되었습니다. 컨소시엄 내 4개 펀드 중 어피니티와 GIC가 먼저 자금 회수를 결정하면서, 남은 IMM PE와 EQT(각각 5.23% 지분 보유)와의 협상이 앞으로의 관건으로 떠올랐습니다. 교보생명은 이들 역시 조만간 협상에 나설 가능성이 높다고 전망하며, 분쟁이 완전히 종결될 날이 멀지 않았다고 낙관하고 있습니다.

다만, IMM PE는 주당 31만 원 이상을 적정 가격으로 보고 있어, 신창재 회장 측과 추가적인 조율이 필요해 보입니다. 현재 EY한영이 제3의 평가 기관으로 선정되어 가격 산정 작업을 진행 중이며, 이 결과에 따라 분쟁의 최종 결론이 좌우될 전망입니다. 양측이 협상에서 얼마나 유연성을 발휘하느냐가 중요한 변수로 작용할 것입니다.

이번 분쟁 해소는 교보생명에게 새로운 도약의 기회를 제공합니다. 그동안 풋옵션 갈등으로 지연되었던 금융지주사 전환 작업이 본격적으로 속도를 낼 가능성이 커졌습니다. 조대규 대표는 “앞으로 지주사 전환과 미래지향적인 도전에 더욱 집중할 수 있을 것”이라며, 회사의 장기적인 성장 계획에 자신감을 드러냈습니다.

금융지주사로의 전환은 교보생명이 보험업을 넘어 종합 금융 서비스 기업으로 거듭나는 데 중요한 발판이 될 것입니다. 또한, 기업공개(IPO)와 인수합병(M&A) 등 다양한 전략적 선택지를 모색할 수 있는 여건이 마련되었다는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 교보생명은 이번 일을 계기로 어피니티와의 우호적인 관계를 유지하며, 향후 다른 분야에서의 협업 가능성도 열어두고 있습니다.

교보생명과 어피니티의 분쟁 해소는 단순한 기업 간 합의를 넘어 금융업계 전반에 시사하는 바가 큽니다. 재무적 투자자와 기업 간의 관계에서 발생할 수 있는 갈등을 해결하는 데 있어 협상과 소통이 얼마나 중요한지를 보여준 사례라 할 수 있습니다. 특히, 장기적인 투자 회수 과정에서 기업 가치 평가와 시장 상황을 균형 있게 고려해야 한다는 점을 다시 한번 확인시켜줍니다.

또한, 이번 지분 매각으로 신한투자증권과 SBI그룹이 새로운 주주로 등장하면서 교보생명의 주주 구성이 한층 안정화될 가능성이 높아졌습니다. 이는 향후 교보생명이 추진할 다양한 사업에서 든든한 지원군을 확보한 셈이기도 합니다. 금융업계 관계자들은 이번 사례가 다른 기업과 투자자 간 유사한 분쟁 해결에 참고가 될 수 있을 것으로 보고 있습니다.

교보생명은 이번 분쟁 해소를 통해 경영의 불확실성을 줄이고, 고객과 주주들에게 더 큰 신뢰를 줄 수 있는 기반을 마련했습니다. 앞으로의 행보가 금융 시장에서 어떤 변화를 가져올지 기대가 모아지는 가운데, 교보생명의 다음 단계가 주목됩니다.